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从一个散户的投资经历看A股波动之谜
上海众成证券咨询有限公司 证券时报记者付建利
小王（化名）是一名2006年进入股市的散户投资者，入市之初恰逢牛市，小王重仓一只ST股，不到三个月收益翻了好几番，这不仅让小王4万元的初始资金变成近20万元，也让他对自己的炒股能力颇为自信。可惜好景不长，2008年的超级大熊市将小王“打回原形”，20万元变成了5万元不到，今年以来，小王在股指的不断上扬中上蹿下跳，总想卷土重来，可惜天不遂人愿，小王资产翻几番的目标不仅没有达到，还远远跑输大盘。在A股市场，和小王类似的散户投资者可谓千千万万，总想着炒股动辄翻几番，结果不仅自己没达到资产增值的目的，还造就了A股冠盖全球的波动性。
今年以来，小王虽然投入股市的钱只有八万元左右，可是他总盘算着今年翻两番，明年再翻两番，争取五年之内让这八万元变成至少五十万，小王为此目标不仅到处打听消息，还刻苦自学了很多炒股方面的书籍，什么江恩曲线啊，KDJ啊，小王都反复琢磨。3月3日，小王以大约7.40元的成本价买入深振业A，之后连涨两天，小王根据技术指标判断，调整来临了，于是卖出深振业A，然后买入西山煤电，成本价在13.70元附近，小王炒股的秘诀是：每天看哪些板块涨得厉害，如果是刚涨上去的，就果断追进龙头股，同时将大部分资金买入当日涨幅落后板块中的龙头股，以求低位进入。在卖出点位上，小王主要根据技术指标，一旦个股跌破5日均线或者10日均线，不管赚钱还是亏钱，小王都果断卖出，小王称之为自己炒股的“铁律”。在今年的牛市中，小王总体上获得了大约35%的收益，回过头来看，小王当初买的大多数股票，只要持有不动，至少都翻了一番了，也就是说小王如果全仓任何一只当初买入的股票，今年以来的收益率都至少达到100%了，问题是，小王总想通过波段操作把握板块轮动的机会，以此获取翻几番的收益，事实是，小王的愿望落空了。
与小王的投资经历恰恰相反的是，记者熟悉的一位私募基金经理，打理着2.4亿左右的资产，除此以外，他还有两千多万私人的资产在股市。这位私募基金经理管理的资产主要是朋友的，“我的朋友都比较理性，只要每年30%左右的收益率他们就很满意了。”今年年初，这位私募基金经理重仓万科A，当时成本价在8元左右。7月初，这位私募基金经理在14元附近全部卖出万科A，仅仅在万科A上，这位私募基金经理就获得了超过70%的收益率，“我只要平均每年赚取25%的收益率，业绩提成就足够我用的了，你说我何必去那么折腾呢，钱赚到一定程度上对我来说多和少都没有什么区别了１正是有这种平淡的心理，这位私募基金经理不仅压力小，而且长期看来收益率颇为可观。
其实仔细想想，A股市场目前还是以散户投资者为主，投入资金低于10万元的占据大多数，据调查，投入股市资金低于2万元的都占有相当大的比例，即使一年翻两番，资产规模也不足10万，而如果一年赚30%的话，第一年也就是六千块而已，根本无法提高散户投资者的生活质量，也远远满足不了散户投资者的“胃口”。这也是那么多散户投资者在股市拼命折腾来折腾去的最大原因：他们都想暴富，而暴富的最高捷径就是寻找股价短期能涨几倍甚至几十倍的股票，因此，他们到处打探消息，不断追涨杀跌，大胆重仓杀入ST股，在这些散户投资者眼里，A股和赌场及彩票几乎没什么区别，谁都是冲着一夜暴富而来的。因为他们投入股市的资金有限，平均30%左右的年收益率根本不会提高他们的生活档次，满足不了他们改变生活质量的需求，最终散户集体性的进进出出，造成了A股市场极高的波动性。
相比而言，上面提到的那位私募基金经理和他的朋友们，因为投入的资金量大，他们不敢随便投资流动性很差的ST股和题材概念股，即使平均10%左右的年收益率，他们也比较满意了。以1个亿的资金一算，即使一年收益率只有10%，也有1000万，这个数字足够他们消费了。因此，他们的目标主要是能够战胜通货膨胀，资产保值的基础上稳定增值是他们的理财目标。
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通过上面的实例可以看到，正是因为众多追求暴富的散户投资者不断地杀进杀出，造就了A股市场巨大的波动性，结果绝大多数散户投资者不仅没有达到暴富的目标，反而还给大户创造了暴富的机会。因为波动性强，这些对资本市场认识能力远远超过普通散户投资者的大户，才能轻易从波动性强的A股市场获取超额收益，最终造成股市中贫富差距越来越大。也许，人性的贪婪决定了A股市场这一奇怪的现象还将不断上演。
您的帖子被逢凶化吉于2009-07-26 11:50:18置顶
