占豪： 尾盘拉升的市场玄机　

　　今天大盘大幅低开，低开后即展开震荡下跌，午后沪市一度跌到2823点，跌幅超过一百六十点。市场一般就是这样，该向上突的时候突然低开下行，那么一般就会出现相应幅度的下探。午后，大盘在两点十五分开始展开快速反攻，这主要是两油受成品油涨价预期而展开反弹所致。从盘面上看，尾盘量能有所放大，这说明市场在逼近2800点的区域有一定支撑力度；但从另一方面说，由于上攻的动能不足，沪指连10日线都站不上也充分说明当前的弱势状态并未改变。就像笔者近期一直所说，未来一个阶段的大盘，来回拉锯将会持续一段时间，市场也只有短线机会。

　　大盘的尾盘拉升虽然艰难收复了5日线，但这并不能确认市场调整结束也不能确认行情重新走好，这只是说明多空暂时进入了相对较为平衡的阶段。短线后市，围绕5日线和10日线将还有一番争夺。投资者特别注意的是，5日线和10日线的金叉何时出现，同时要配额量能进行判断。

　　针对当前的市场，基本上应以观望为主，等待时机的到来。大盘在5日线和10日线争夺中若多方胜即刻放量突破站稳，那么可短线入场操作目标股；相反，如果大盘在这种争夺中失败，那就等待大盘在前期低点处的表现以及120日线处的表现，若市场在这个位置获得支撑则可择机介入。（上证博客 作者 占豪）

证券通：主力尾市拉升目的何在？

　　根据目前基本确定的信贷消息,下半年新增贷款超预期基本无望,而且很有可能大幅低于预期.信贷成本目前不会提高,但新增量被压缩到最低限度,从这个角度考虑,许多机构下半年原本存在的投资逻辑-房地产投资上下游,将可能不复存在。因为失去贷款支持，房地产开发将基本无力。其他信贷相关的策略也将出现修正。随着投资增速的低于预期，消费的低弹性，下半年或许基本面的惊喜来自外贸(这部分大家可以参考《出口复苏时点将提前　关注纺织类出口行业》)。不过这是外事，不可预见性强，毕竟美国的失业率问题仍然没解决。企业的低成本(通缩+三费压缩)和宽松信贷环境创造的盈利复苏不牢固，资产价格复苏也不是经济回暖的充分非必要信号。

　　宽松的流动性不在于挽救紧急，而在于给予经济喘息的机会。是吗啡，不是圣水！

　　今天走势戏剧化吧？下午反弹还是没有明显放量，所以能弹多高和多久都是个问题。这种直接快速拉高的反弹，显然目的不是为了抢筹，就是纯指数型拉升。为什么这么走？月底就要到了，该走的资金都在走，大资金出货必然翻江倒海，直到最后一天，杀跌！这样下去估计不出意外的话，未来几天震荡频率越来越频繁，幅度也越来越大，直到月底还没有大资金没出干净的话，直接往下杀了。

　　千万别以为已经太平了！ （上证博客　作者 证券通）

图锐：为何市场“不走寻常路”

　　看起来美妙的午前收盘时的“翘头”对金融股的重磅轰炸根本无济于事，在金融指数和地产指数率先跌破8月19-20日低点后，股指出现了疯狂的跳水现象。银行股的跳水，究其原因是来自资本充足率的下降所引发的放贷能力忧虑，如果还想维持贷款的扩张，就必须如同招行或者浦发那样去进行增发，对市场造成进一步的压力。今天以“资本充足率较高”著称的兴业银行公布中报，却出现了资本充足率与拨备覆盖率双降的数据，这确实难以令人满意。在下午大盘跌至“如日中天”时，兴业银行率先打至跌停，当真是惨不忍睹。

　　恐惧盘来自哪里？社科院金融市场研究室副主任尹中立认为，信贷资金出逃仍旧在市场中发挥作用，而之前三个交易日的上升行情，仅是因为有关于保险资金等大量进入市场系列报道对市场信心的提振。这个消息无疑又加重了市场的“疑心”。但是仔细一想，这则消息似乎经不起推敲，既然保险资金是“大量进入市场”，又能够提振信心让信贷资金“回头”，这股力量应该不小吧？那今天这样的下跌为什么这股力量“毫无抵抗”，仍由假设的信贷资金肆虐呢？

　　不得不承认，在中午时我通过中小板的强势以及个股的反常表现认为这里不是二次下跌的拐点，但在兴业银行带领金融股集体大幅跳水时我的思路也开始发生动摇，认为这里可能是新恐慌下跌的开始。唯一支持我观点的似乎只有上面那条“推敲”了，难道保资和申购自家资金的基金公司又把钱打了水漂？难道在此次抄底中“紧跟步伐”，取得辉煌胜利，昨天尾盘放量上攻，今天晚上公布年报的中国人寿就如此不堪一击？难道大跌的阴霾又将笼罩？时间一分一秒地过去，希望也一点一滴地破灭。

　　但是不走寻常路的大盘似乎注定要击败我们这些普通散户，就在中国人寿接触到26.40元的一刹那，惊天的3万多手买单出现了，接着又是一个3万零1手的买单直接将其推向28.10元。这是一种怎样的反击力量？一时之间，已经跌停的中国太保陡升7%，信托，创投类股更是乱涨一片。在中国石油的强劲护盘下，短短半个小时上证指数上涨100点，饱受诟病的光大证券更是在尾盘疯狂飙升。从跌近两百点到大幅回升只跌不到一百点，从接近20家个股跌停到接近一板股票涨停，大盘给我们开了一个不大不小的玩笑，回升功臣中中国石油自然要立一等功，率先启动的中国人寿和中国太保因为后劲不足，也可算是个二等功吧。

　　不走寻常路，要走就走个险的，要玩就玩个心跳，大盘如此的波动再次证明了它决不是心脏功能有障碍者所参与的地方。尾盘的上涨看起来的确很蹊跷，但是转念一想又有必然性，为何这么说？第一是受创业板影响资金的故意折腾，第二是在接近“底线”区域（这个底线在周末《V型走势是谁的胜利符号》有说明）时，护盘资金开始强力出动，证明目前的大盘还是可以“维稳”的，第三，在权重股公布业绩的一周（港股称为“超级业绩周”），资金在这些“大象”上进行凶猛的博弈并不意外，比如今天晚上就要公布中报的中国人寿和本周末公布中报的中国石油就是例子。最后，市场总是不走寻常路，这在之前的走势上就有所反映，在大家都想不到的地方反弹并且是强力反弹，这颠覆了大家的认知，也再次表明了市场博弈的本质就是“虚则实之，实则虚之”，否则怎么能让你交出带血的筹码呢？

　　在收出长长的上影线之后，沪指强力收复了5日均线，中小板指数更是继续站在10日均线之上，短期趋势未被破坏，大盘仍有继续上冲的动力。值得注意的是，我并不认为这里就是构筑了那个“再次探底”的拐点（即今天只是上升过程中的一次惊天大洗盘），后续可能会在金融股的持续弱势或者是指数触碰更强力压力时产生一个缓连跌的真正二次探底走势，那时候又是一个需要绷紧神经的场合了。

　　讨论这样的大幅震荡背后的真实原因就到此为止（相信随着时间的推移，政策面和资金面的消息逐渐明朗，其会逐渐明晰），今天的胜利，仍然属于“汰强逐弱”的投机者和轻仓的谨慎者，前者在今天与大盘几乎完全“背离”，分享了涨升成果；后者则可以“坐山观多空斗”，安稳的等大盘渡过“神经期”再行确定性的操作。而那些完全跟随趋势而动的投资者，今天损失的恐怕就不止是波动中的金钱，而是对未来操作的信心了。（上证博客 作者 图锐）

何群荣：大盘二次探底成功　 

　　今天有媒体表示，中石油和中石化已调高批发价，本周油价或上调300元/吨。我也非常认同成品油价格即将上调的预期。根据新的成品油定价机制，国际油价连续20天日均涨跌幅超4％则成品油价格会调整。而到昨晚为止，原油价格的上涨幅度已经超过10%。而考虑到上个月国内的成品油价格曾经下调200元/吨。虽然此次会否上调300元/吨难以预测，但是涨幅肯定会超过200元/吨。

　　目前很多人依旧对于成品油价格即将上调忧心忡忡，担忧油价的上调阻碍经济复苏的进程。我觉得这只是杞人忧天。国内成品油价格的即将上调原因在于国际原油价格的创新高。而国际原油价格近期大幅上涨的主要原因在于，截至8月14日的一周里，美国商业原油库存大幅下降840万桶，这一消息大大出乎市场预料，导致油价应声上扬。而库存的下降则反映出市场需求的增加，需求的增加则是因为经济进一步好转所引起的。因此国内成品油价格的上调在根本上反映出经济的进一步好转和对未来的乐观预期。

　　在成品油涨价的预期下，石化双雄近期走势抢眼，但是今天难以抵挡大盘的弱势，跟随大盘下挫。今天下午大盘跌至2800附近，中石油和中石化成为带动大盘低位反弹的重要力量。未来大盘企稳之后，在国际原油价格上涨的背景下，依然会恢复强势。

　　温总理再度强调，坚持宏观经济政策方向不动摇，保持政策的连续性和稳定性，继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实应对国际金融危机的一揽子计划。实施适度宽松的货币政策，保持市场流动性合理充裕，着重调整信贷结构。这一表态并没有给市场注入强心剂，大盘今天再度出现大跌。今天的下跌触发的一个因素在于外围股市的下挫。由于美国股市昨日冲高回落，导致今天亚太股市早盘开盘均表现不佳，恰巧大盘经过连续的反弹后遭遇3000附近的强劲阻力，获利回吐的压力也不期而至，引发大盘的大幅下挫。虽然我认为大盘在冲击3000后会有技术性的回调，但是今天回调的幅度依然超乎想象。大盘最低再度临近2800上方，2800则是大盘上升通道的重要支撑。

　　大盘前几天的大幅反弹，但是操作上我依旧保持谨慎，因为大盘底部构筑依旧没有成行，乐观的状态，大盘也需要在2800-3000区间反复震荡一段时间构筑完整的底部图形。今天大盘大幅下跌，下午临近2800上方获得支撑。今天大盘暴跌也并非坏事，一次性直接跌至2800，属于二次探底2800。俗话说，长痛不如短痛，今天的暴跌也就避免了大盘连续阴跌探底2800。如果大盘能在2800-3000区间震荡，并突破3000的话，就意味着双底(或圆弧底)的确立。（上证博客 何群荣）

姚茂敦：唯有放量收复10日线，才能激发市场信心！ 

　　今日午后，受兴业银行和浦发银行相继跌停，以及钢铁、券商、有色等权重板块暴跌拖累，两市股指一度上演“多杀多”的跳水惨剧。好在教育传媒、计算机、创投等板块尾盘异军突起，引发部分抄底资金进场。最终，沪市跌幅收缩至2.59%，但深市重挫3.21%。

　　从消息面看，今日以利好居多。比较重要的有：1、温家宝：保持市场流动性合理充裕。2、中国已成为全球第二大指数化市场。3、二套房贷利率调整文件未下达银行。4、93只基金今年上半年盈利近千亿元。5、基金3000点前加速入场。

　　从机构资金流向看，尽管近日大盘小有反弹，但由于市场信心受挫，机构资金出逃动作依然不减。根据统计，今日全天，沪市大单净流出约79亿，深市大单净流出约20亿。资金离场欲望如此强烈，委实让人感到震惊！

　　从技术上看，随着大盘连续3天反弹，当前已经受到10日均线的强力反压，从而导致上行受阻。但与此同时，两市大盘KDJ指标已经形成低位金叉， MACD指标绿柱继续缩短。这预示着：大盘短期已暂时陷入方向不明的境地。

　　在今日午评《权重疯狂跳水，市场恐慌加剧！》一文中，笔者明确提出：“今日早盘，亚洲市场纷纷进入调整状态，但幅度都不大，唯独A股市场跌势汹汹。考虑市场恐慌情绪有所加剧，预计午后还有恐慌下跌动能！至于能否止跌企稳，一切还得看权重股表现了。”从午后情况看，由于10大权重股继续跳水，果然再次引发了市场恐慌下滑。

　　可能很多人对温总理再次强调要“保持市场流动性合理充裕”，市场却以大跌回应感到不解。其实，这充分表明：身处恐慌漩涡中心投资者，对那些反复强调的普通利好消息已经彻底失去了兴趣！

　　虽然尾盘出现一波强劲回升，沪指再次回到2900点上方。但从成交量得到放大，股指却出现下跌来看，显然不是什么好事。如无实质利好政策出现，预计大盘短线走势依然难以乐观！说得直白一点，欲使两市大盘摆脱目前困境，唯有多头部分敢于放量收复10日均线，才能有效激发市场信心！

　　操作上，由于大盘严重破位，投资者信心全失，大盘尚未完全止跌，大家须严格将仓位控制在4成以下，不要急于抄底加仓。（上证博客 姚茂敦）

陈晓慧：多空争斗惨烈，最佳策略观望　

　　大盘今日呈放量重挫、先抑后扬行情，早盘，两市在美股开始走弱的情况下纷纷低开，随后，大盘股尤其是金融板块的的放量杀跌，让大盘持续走低，盘中，并跌破5日线和2900点大关，尽管有不少强势中小盘个股活跃，但对指数却没有太大贡献，市场一片恐慌气氛，最低探到2820点一带，尾盘，大盘有所收复失地，尤其是中国石油、中国石化的快速拉升极大的拉台了指数，并再次站上了2900点大关。至收盘时，大盘收在2915.80点，跌77.63点，跌幅为2.59%，两市涨停个股为26家，1只非ST个股跌停，沪市成交量为1652亿，比上一交易日有所放出。

　　盘面上看，旅游、传媒、纺织机械、飞机制造等板块延续了昨日的强势，今天也再次远强于大盘，商业、电子、服装、酿酒、家电、食品等板块也强于大盘，而船舶制造、金融、煤炭、有色、钢铁、地产、水泥等板块表现弱于大盘。

　　消息面上，国务院总理温家宝近日在浙江考察时强调，当前国际国内经济向好，但不稳定、不确定因素还很多，形势仍然复杂严峻，继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实应对国际金融危机的一揽子计划；15家基金公司旗下基金今日率先披露了2009年基金半年报，利润达千亿；十一届全国人大常委会第十次会议审议的可再生能源法修正案草案中规定，国家设立政府基金性质的可再生能源发展基金。来源包括国家财政年度安排专项资金和征收的可再生能源电价附加等；最新数据统计，秦皇岛港煤炭库存又反弹至500万吨以上；国土资源部表示，在确保拉动内需项目和民生项目用地的情况下，下半年要加强土地的批后监管，重点检查囤而未建现象，防止趁机搭车圈地；人力资源和社会保障部透露，即使完成 “保八”，今年我国的就业的供求缺口仍将达到1200万，比去年进一步拉大。

　　展望后市，一边是以金融、煤炭、钢铁、地产等为代表的基金重仓股，另一边是不肯跟随杀跌的以游资主导的各中小盘个股，盘中的争斗可谓异常激烈。这种预料中的杀跌在前几个交易日的反弹就可看出，中小盘股轮番反弹，大盘股却持续弱势，两股力量的对决造就了盘面的大落大起，从尾盘的拉升来看，抄底资金显然比之前活跃，是恶意杀跌还是顺势洗盘？从目前来看，这两方面原因都有，但不管怎样，基金这样的操作思路显得不得人心。从消息面看，政策上继续维稳，再次强调是适当宽松的货币政策，这就似乎给市场下了一个定心丸，目前市场预测8月份的新增信贷量为5000亿左右，应该还是比较宽松的，当前期的违规资金回到正途后，大盘的运行趋势则主要取决于普通投资者资金的参与程度了，当然，经济基本面也会遏制市场继续大跌。

　　大盘依旧是下跌趋势，尽管尾盘有所收回，但两桶油对指数得贡献太大，这当然有月底可能上调成品油价格的原因，但市场真正的杀跌主力金融、地产还没有看到止跌，而资源类个股也还受到大宗商品价格的影响，暂时也难有大的机会，如果中小盘个股出现大副补跌，那后市的风险还非常之大，就目前的状况来看，这种概率依旧很大。大盘的强压力位依旧是60日线，而10周线3130-3150区间才是大盘的更强压力位，前期低点2760-2800一带是大盘的支撑位，操作上，投资者尽量是谨慎对待，轻仓应对目前的行情。关注大盘股何时企稳，另外，强势中小盘个股不建议盲目参与。 （上证博客　 陈晓慧 ）

玉名：再度大跌的性质与对策

　　周二股指再次下跌，将之前的三根阳线吞没近8成，股指也重新回到弱势行情中。消息面，国家管理层近日在浙江考察时强调，当前国际国内经济向好，但不稳定、不确定因素还很多，形势仍然复杂严峻。国家的一揽子计划决不是单纯的基本建设投资计划，而是扩大国内需求、调整振兴产业、加强科技支撑、强化社会保障有机结合，拉动经济增长和改善民生、增加就业有机结合，标本兼治、远近结合的综合性计划，既是保增长、保民生、保稳定的应急之举，也是推动中国经济实现科学发展的长远之策。一揽子计划最直接、最重要的目标，是扭转经济增速下滑趋势、保持经济平稳较快增长，其实质和核心是解决制约中国经济发展的结构性问题，加快转变发展方式，全面提升经济发展的质量和水平。

　　通过发言，我们可以很明显地看出，国家管理层的工作重心，在玉名看来，我国经济目前最重要的任务还是要保增长，这是最重要的。虽然很多人在猜测我国通胀的时间，甚至担心因此而产生货币政策的变化，实际上，货币政策应该是为了经济增长，现在无论是CPI、经济增长，还有资产价格的变动，都未出现任何需要调整政策的必要，特别是7月份的统计数据显示CPI等指标仍然是负的。因此，通过管理层的发言，总结起来就是一句话：为了保增长、保民生、保稳定，宽松的货币政策，以及拉动内需等政策刺激，需要而且也必须保持。

　　在周一收评《进入敏感区间，短线防回调》和《三连阳中的隐忧》中，我给大家介绍了，从权重股角度来看，地产、银行和钢铁等板块中很多个股并未收复8·19的长阴，因此是处于弱势整理形态中，虽然说旅游和军工等二三线板块活跃，但权重股的弱势就大大地制约了股指上行的空间，此为股指调整原因之一；其次，从技术角度大家看到股指三连阳，但实体阳线越来越小，成交量未增反而下降，这样技术背离的走势再加上小时K线出现高位超买，因此使得股指下行；其三是3020～3050是一个重要的强弱趋势线，因此多头在未形成合力前只能够先向下寻找支撑。从今日股指下跌走势来看，此波调整和8月初的下跌不同，无论是获利盘的堆积，还是资金连锁反应等等因素都早已经发生了改变，股指已经出现了20％的下跌，此时再大跌的基础并不牢固，因此玉名我判断股指后面应该反弹修复，再度下跌的空间很有限。我之前分析，股指此波再探的区间应该是在2900点一线，这样就足以修复短线超买的K线，而股指今日下探2823的动作明显是属于过激表现，尾盘的大幅反弹更是市场本身的一种反应。股指后市会继续维持在2760～3020的振荡区间内，板块方面，之前最先反弹的煤炭石油板块依然值得投资者关注，这将是股指后续反弹的先锋，仓位继续保持在半仓即可。（上证博客 玉名）