世行可能让中国处置资产泡沫陷入混乱

    国内正在对中国是否有资产价格泡沫产生激烈争论，争论的结果可能将直接影响高层对政策收紧节奏的判断。就目前来看，多空双方旗鼓相当，这个时候，来自外部的声音显得格外重要，但遗憾的是，来自世界银行的两份结论截然相反的报告可能让中国在如何应对资产价格的问题上陷入混论。

    第一份报告来自世行东亚及太平洋地区分部，它们的结论是，整个东亚地区股市和楼市的快速上涨（尤其是在中国内地、香港和新加坡），正加剧人们对资产价格泡沫的担忧。而这可能将迫使包括中国在内的各国央行“更早而不是更迟”收紧货币政策，以遏制正在浮现的资产泡沫。

    第二份报告结论完全相反，它来自世界银行按惯例发布的中国经济季报，报告称，虽然中国一些城市的房地产价格激增，但全国看来，房地产价格的上升速度并没有高出收入增长速度太多。关于股市，世行报告称，虽然今年中国股市有大幅上升，但这是在去年股市大跌以后的上升，现在的股价还远远低于2007年达到的最高位。而且，7月份以来也出现了股市下跌。报告的政策建议是，目前政策还不需要进行大幅收紧，只需要采取措施来减小由于流动性充裕而产生的资产价格泡沫和资源错配的风险。

    世界银行内部的分歧可能将中国内部的争论进一步扩大化，而不是相反。这就意味着，决策层在中央经济工作会议上的定调显得如此的关键。